第 172 期：RWA 投资创业的机会与展望

编辑整理：Peter Techub News

2025 年 6 月 24 日晚 20:30 至 23:00，Uweb 成功举办了第 172 期直播分享课，主题为“RWA 投资创业有哪些机会？”。本次直播由 Uweb 校长于佳宁校长主持，邀请 Web3Caff Research 研究员 Eddie Xin（以下简称 Eddie 老师）作为嘉宾，围绕三大核心话题展开深入探讨：Web3 必看数据周报解读、RWA 是否能撑起 Web3 牛市的脊梁、以及 RWA 项目的估值逻辑。节目通过数据分析、宏观逻辑与实操案例相结合，为听众提供了关于现实世界资产（RWA）投资与创业的全面视角。

RWA 是否能撑起 Web3 牛市的脊梁？

RWA 的定义与演进：从资产证券化到区块链赋能

Eddie 老师从传统金融视角切入，分享了 RWA（现实世界资产）的定义与发展历程。他将 RWA 视为资产证券化的延伸，利用区块链技术将低流动性实体资产（如房地产、基础设施、新能源资产）转化为链上可交易的数字通证（Token）。RWA 的逻辑始于 1970 年代美国抵押资产证券（MBS），通过证券化提升资产流动性。2015 年以太坊智能合约兴起后，2017-2020 年为 RWA 孕育期，区块链技术开始用于资产管理和分发，赋予传统低流动性资产新的流动性路径。

稳定币与 RWA 的关系：桥梁与锚定

于佳宁校长提问：稳定币与 RWA 的关系如何？稳定币的合规化对 RWA 有何影响？Eddie 老师认为，稳定币是 RWA 最通用的应用形式，充当传统金融与加密生态的桥梁。稳定币通过 1:1 锚定美元或美国国债，为链上资产提供稳定性，巩固美元在数字金融中的主导地位。他以美国《Jennings Act》为例，指出特朗普政府通过稳定币法案缓解财政赤字压力和贸易逆差，增加国债需求并降低融资成本。稳定币发行相当于“一块钱拆成两块用”，开辟了新的流动性渠道。

在香港，稳定币法案聚焦法币稳定币，强调发牌机制、储备透明和强制赎回权，旨在通过监管沙盒促进创新。香港立法会成员吴杰庄提出建立大湾区稳定币结算中心，利用区块链降低跨境支付成本（超 90%），推动 DeFi、供应链金融等应用。Eddie 老师指出，稳定币的合规化将为 RWA 提供清晰的监管路径，增强底层资产的确权和流动性。

RWA 对 Web3 的意义：外溢效应与财富机会

于佳宁校长提到，美元稳定币的成功（全球支付占比超 50%）带动了 RWA 热潮，预计到 2028 年稳定币市场规模可达 3.7 万亿美元，支撑 Web3 总市值增长数倍。Eddie 老师认为，RWA 通过区块链技术盘活传统资产（如房地产信托、数据中心、物流园），弥补 Web3 原生固定收益资产的缺失。相比传统金融，区块链提供可验证的资产管理和风控，降低审核成本，适合无法通过传统风控的权益类资产。

RWA 项目的投资机会：赛道与策略

于佳宁校长询问 Eddie 老师对 RWA 项目投资机会的看法，特别是在二级市场和国内市场的潜力。Eddie 老师分析了以下方向：

收益性稳定币：如 Ondo Finance 的 OUSG（锚定美国国债，4.5% 年化收益率），适合稳健投资者。借贷平台（如 Aave、Compound）通过稳定币存入生成债权类代币（如 aUSDC），提供利息收益，适合追求稳定回报的投资者。
国内市场探索：国内上市公司通过有限合伙（LP）模式发行 RWA，锚定光伏、充电桩等收益资产，但受限于法律红线，风控审核尚未完善。Eddie 老师建议，当前政策不明朗下，与其直接投资高收益项目，不如从事 RWA 相关咨询、定价和确权服务，抓住信息差和认知差带来的机会。
估值与定价挑战：传统估值模型（如房地产信托的 7-8% 回报率）对数字资产不完全适用，RWA 的权益类资产仍处灰色地带。Eddie 老师看好为链上资产和实体权益定价的咨询行业，认为其风险收益比更优。

套利与美股联动：Circle 的启示

Eddie 老师以 Circle 为例，分析其收益主要来自美国国债利率差，类似“做空美债收益率的反向 ETF”。地缘政治冲突（如油价上涨）推迟降息预期，增强 Circle 的收益动能。他建议投资者关注稳定币的国债套利机会，同时警惕二级市场 Token 价格波动的高风险，优先选择锚定稳定底层资产的项目。

实操建议与未来展望

投资与创业机会：送水者的优势

Eddie 老师强调，在 RWA 政策尚未完全明朗的阶段，直接投资高收益项目风险较高，而从事 RWA 咨询、风控和估值服务（“送水者”）可能更具潜力。于佳宁校长对此表示认同，认为信息差和认知差是当前机会点，组建 RWA 相关业务团队或投资咨询机构是可行方向。

Web3 与传统金融的联动

于佳宁校长指出，RWA 热潮反映了 Web3 与传统金融的深度融合，Circle 的成功类似当年 Coinbase 上市，预示美股与币圈联动的潜力。Eddie 老师补充，RWA 通过区块链技术为传统资产注入流动性，未来将在跨境支付、供应链金融等领域发挥更大作用。

总结：RWA 的机遇与挑战并存

本期 Uweb 直播通过链上数据分析、RWA 宏观逻辑与实操案例的结合，深入剖析了 RWA 的投资与创业机会。链上数据显示市场回调风险未尽，需警惕 BTC98,000 美元支撑位的关键性；RWA 作为 Web3 与传统金融的桥梁，通过稳定币和区块链技术盘活低流动性资产，预计将推动 Web3 市值大幅增长。投资上，稳健型收益（如国债套利、债权类稳定币）优于高风险二级市场项目；创业上，RWA 咨询与估值服务是低风险高回报的方向。于佳宁校长与 Eddie 老师的对话为听众提供了从宏观到实操的全面视角，呼吁从业者抓住 RWA 热潮，把握 Web3 财富机会。

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