第 197 期：10.11 大爆仓深度分析 + 后市展望

编辑整理：Peter Techub News

由 Uweb 主办、Techub News 合作支持的 Uweb 直播课第 197 期，以“10.11 大爆仓深度分析 + 后市展望”为主题，主持人 Uweb 于佳宁校长携手嘉宾 oneone 老师及校友 Haowi，围绕特朗普关税公告引发的加密市场剧震展开深度讨论。直播聚焦 10 月 11 日黑天鹅事件，导致全球加密资产蒸发近 5000 亿美金、永续合约爆仓超 190 亿，嘉宾从宏观诱因、交易所机制、DeFi 韧性等多维度复盘，强调市场虽暴露基础设施脆弱（如 CEX 订单部宕机、询价偏差），但快速修复显示牛市底牌未变。于佳宁校长指出，4 万亿市值行业仍受人为操纵干扰，机构牛逻辑需监管迭代；oneone 老师犀利剖析杠杆放大与内幕疑云；Haowi 补充 DeFi 链上透明优势。三个话题层层递进，从事件复盘到熊市判断，再到山寨玩法，提供专业投资启发，帮助听众在波动中坚守风险控制、主流配置与基本面研判。

话题 1:10.11 大爆仓事件深度复盘

于佳宁校长：特朗普蝴蝶效应与基础设施脆弱暴露

于佳宁校长开场剖析过去一周市场“非常不好”的情绪根源：波动率本是金融市场挣钱指标，但此次受特朗普关税公告（100% 对华征收）等人为干扰严重，4 万亿市值仍现闹剧式爆拉爆砸。事件巧合周五美区下班、亚区睡觉流动性最薄弱时点，引发全球资产恐慌抛售；杠杆率创历史新高（未平仓合约量爆表），中性策略如 USDE 循环借贷放大收益却前提市场有效，清算效率失效。BN 订单部宕机 20 分钟“黑色时刻”，报价失真、询价机制失效（依赖二级市场价），做市商从 LP 转为抛压者，小币种跌 99%；顺序为：关税恐慌→抛盘→做市商撤资→交易所宕机→连锁清算。强调机构化下杠杆非赌狗式，而是套利对冲，但基础设施脆弱（如黑盒数据、预言机问题）让“说的和做的不一样”，样本价值在于学透迷雾，培养专业资产管理人。

oneone 老师：BN 订单部故障与多重倒霉蛋链条

oneone 老师亲历复盘：5 点社群警报，BN 上 TOT/LTX 跌 99%，诱因特朗普关税公告引恐慌，做市商撤小币护大币（如 BTC/ETH），杠杆更大于上轮（永续总量历史高）。BN 跌幅极端因订单部（撮合交易）宕机，只剩卖单无买单，局部流动性仅几千刀；WBETH/BNBSOL 等脱锚（暂性，非本质），USDE 跌 0.6 因无法充值扳平。倒霉蛋三类：多单全清、ADL 空单（无对手盘自动平）、依 BN 询价项目方巨亏。疑云内幕交易（Hyper Liquid 神秘鲸鱼精准空仓赚 1.92 亿，概率 50%）；总蒸发 5000 亿比 Luna/FTX 多，链上杠杆全灭。个人买 TOT/LTX/WBETH 抄底，20 分钟翻 5 倍，强调黑天鹅下黄金坑。

Haowi：BN 发行资产杠杆绑架与 DeFi 逃过一劫

Haowi 从 DeFi 视角补充：导火索 BN Solana/WBETH/USDE等BN发行资产，交易规则读二级价易操纵（4亿成本砸盘），用户用其抵押多单获额外收益，或循环套利放大。统一账户加杠杆层，BN接USDE本质爆发点；DeFi基础设施完善（从Luna情绪修复），Uniswap交易90亿、Hyper爆200亿却ADL保护用户，预言机固定价（如1:1锚定）避清算。BN爆仓高于公布，USDE底层储备仅亏几万未凉；转向DeFi因透明趋势，CG孵化Aster同理。个人all in DeFi 资产，看好 AMM 新解（如无常损失方案），一个周期内重站 C 位。

话题 2：大爆仓后是否真将走熊？

于佳宁校长：降杠杆助推器而非发动机熄火

于佳宁校长判断牛市未转熊：爆仓是杠杆助推器抖落贝类，非主火箭（ETF/DAT 机构资金）熄火。特朗普关税仅诱因，上轮加税 BTC 跌 10%、ETH 20%，本次跌幅应更小，核心系杠杆率高于历史；降杠杆对市场好事，多头杠杆爆严重利于后续。市场强壮如斗牛士戳一下毫发无伤，牛劲未释；基础设施沙上建厦失望，但快速抹平损失（现货已恢复）。Uweb 校友调研：低杠杆、主流为主、山寨辅受伤轻，修复快。强调专业主义：风险控制第一，周期调仓而非追涨杀跌。

oneone 老师：资金流入逻辑定牛熊而非黑天鹅

oneone 老师历史对比三轮周期：1718 ICO 内生资金、94 后熊；2020 QE 印钞牛、加息熊；本轮 ETF 通过资金持续入（DAT 以股养币）。牛转熊核心看资金减：SEC 清退 ETF、DAT 卖币、增长停滞。降息周期（本月一次、明年两次）下，为时过早判熊；黑天鹅如 519（矿工卖币）迅速恢复，本次类似。长期持有者未卖、横盘系短期交易者主导；恐慌指数 30 内历史买点（上轮 79k 恢复至 11 万）。个人不觉转熊，而是牛中黑天鹅，基本面未变。

Haowi：DeFi 韧性验证机构趋势不逆

Haowi 隐含判断：事件利好 DeFi（DEX 规模超 CEX），暴露 CEX 风险但不改机构牛。链上透明逃劫，个人 post-event all in DeFi，趋势向去中心化迁移。

话题 3：新形势下山寨怎么玩？

于佳宁校长：极端行情露真资金流向与分化

于佳宁校长指山寨受伤重但快修复，暴露项目方/做市商不负责（如信赖自动化策略、无预案）。极端下见真章：庄家画线非资金流，暴跌显鼎力支持（项目方/社区）；Uweb 原则：山寨辅主流，赛道分化大，低杠杆控险。建议学基本面，远离“财富密码”盲从。

oneone 老师：REV 护城河与估值模型定生死

oneone 老师斥“山寨本质归零”不负责，比特币锚点、平台币公司票；核心看真实 REV（收益持续）、PE/PEG（市盈增长）、代币经济学、流通量。DeFi 用 PE/PEG，Meme 用 SIR 传染模型；本次 BN 插针非真价（OE 未至 0.5），快速归 2.7 系流动性问题。抄底 TOT/LTX/WBETH 赚 3-5 倍；牛市中坑即黄金坑，闲散 10-20% 买有 REV 山寨，普通人需投研结合（研基本面、投做市商/费率），大户才远离。AST OKX 分析：产品优秀（钱包增长高）但无财富效应，X 链或新动作，龙二吃 20% 市值潜力。

Haowi：关注 DeFi 资产与新解机会

Haowi 看好 DeFi 山寨：事件后 all in，基础设施完善；新 AMM 解无常损失，周期内重兴。CRV 推荐（0.02 抄底翻倍），Kraken/BN 公募猛。

ETF 时代的加密市场，散户到底该怎么玩

学员私享时段

明年市场判断

oneone 老师对明年加密市场整体看好，预计美联储还有两次降息，在第二次降息前不会全仓退出，但会将仓位降至 30% 左右。比特币等资产已达预期。宏观上，特朗普政策积极（如快速降息、大美日法案），执行力强，可能落实，但激进措施或引发大型通胀（全球财政刺激加剧），导致明年年中或年底市场突发调整（如利率回升）。风险确定，需要关注通胀数据。基本逻辑：市场永远有机会，但时机不对时一切交易皆错。建议像机构一样资产配置，明确“吃鱼头/身/尾”，市场不对时调整。

个人投资策略

崇拜利弗莫尔“1/8 理论”：不赚最后 15% 钱，避免逃顶。无抄底能力，只定投（如 2022 年熊市定投以太坊，成本 1300 美元，占仓 70%，收益稳定）。买卖分批：买防路径依赖，卖分四个阶段（开始、中期、高潮、结束），目标拿最高利润 50%，换风险控制。示例：10 万/12 万止盈部分；CRV 涨 1 刀出本，后翻倍再出 25%，剩余让飞。情绪稳定首要（>策略），黑天鹅（如 10 月 11 号）用机动资金当“子弹”，熊市比特币回 4 万时全仓买入，追求中性收益。卖看个人预期调整，大多数老师只教买不教卖。

推荐币种分析

OKB：平台币合并后总量 2100 万，市值约 42 亿。对比 BNB（市值 1540 亿，按 10% 潜力 154 亿）、BGB（30 多亿），估值偏低或适中。潜力：X Layer 出好项目、财富效应项目，价值发现空间大。胜率不低，但合规风险（上市梦可能不拉盘）。

PUMP（Pump.fun）：Solana 发射平台，如“最强辅助 + 赌场老虎机”。巅峰日赚 1500 万，现几十万。开盘 40 亿太高，遇 Solana 熊下跌。未来看 Solana Meme 季重来、新功能（如直播）带行情。若生态活跃则涨，否则跟死。赌平台生态而非币本身。

散户 ETF 时代玩市场要理性客观，情绪控制 + 分批操作。DeFi 需密切关注，后续分享。推广美国留学项目（明星团访美联储等），北京周日聚会交流，办美签抓紧。

本期直播不止复盘 1011 惨剧（5000 亿蒸发、基础设施脆裂），更授专业工具：风险控第一、主流配置、REV 估值、DeFi 迁移。于佳宁校长强调长期主义，跟课保持状态；oneone 老师犀利启发投研模型；Haowi 分享链上趋势。无论熊牛，认知驱动、透明机制助穿越波动。